Залагането на икономическия срив на Бразилия е грешка

Писателят е световен началник на проучвания в Ashmore Group

Трудно е да се приказва за Бразилия, без да признае капацитета му. Повече от два пъти по -голям от Индия, Бразилия е енергийна, минна и селскостопанска електроцентрала. Той има хиперконтирано население, добре образована междинна класа и комплицирана финансова система. Според класическата ария на Хорхе Бен Джор „ País Tropical “, това е „ тропическа страна, благословена от Бог и красива по природа “.

Въпреки всичките си мощни страни, доверието на вложителите в Бразилия е доста ниска. Неустойчивата фискална динамичност при президента Луис Инасио Лула да Силва докара до унизителни равнища на оценка до края на предходната година. Но залагането на срив на социално-икономическата конструкция на страната е неточност. С най -високите действителни цени в света слабата валута и пазарите на акции, които търгуват покрай равнищата през 2008 година, Бразилия предлага примамлива стойност на интернационалните вложители.

Има някои признаци на икономическо усъвършенстване, които могат да бъдат построени. Ръстът на Брутният вътрешен продукт е 3,4 % през 2024 година, най -силният от 2011 година, като се изключи пандемичния отскок. Безработицата също падна от 15 на 100 на 6,2 на 100, най -ниската от 2015 година

Въпреки това се чака растежът да спадне до към 2 на 100 през тази година. Правителството на Лула неведнъж подкопава уговорката си за фискална отговорност. Последните ограничения включват законопроект, който покачва прага на освобождение от налог върху прихода до 5000 $ (850 щатски долара) на месец, което ще остави най-малко 56 на 100 от работната мощ на страната, която не заплаща налог върху приходите. Предложението на държавното управление за компенсиране на тези загуби посредством облагане на най -богатите 0,1 на 100 не е направило малко за увеличение на опасенията на вложителите, защото утвърждението му е нестабилно. Освен това квазифискалните мерки-като удължение на заемите, свързани с заплатите-потенциално маскират по-дълбоки дефицити. 

Фискалната прозорливост от своя страна провокира полет на капитала. По -слабата валута добави инфлацията, принуждавайки Централната банка да увеличи % на политиката до 14,25 на 100 през днешния ден, или 10 на 100 в действително отношение, най -високите на разрастващите се пазари. Това сложи в допълнение напрежение на държавните финанси. Разходите за обслужване на дълга съставляват по -голямата част от бюджетния недостиг, който възлиза на 8,5 на 100 от Брутният вътрешен продукт. Коефициентът на чистия дълг към Брутният вътрешен продукт на Бразилия е 61,4 на 100, а брутният дълг наближава 76 на 100.

Изборите са чак през октомври 2026 година, само че са доста на радарите на вложителите. Оценките за утвърждение на Лула неотдавна спаднаха до исторически ниски равнища от 24 на 100. Гласоподавателите упрекват икономическите му политики за падащата си покупателна дарба и се опасяват от вероятността за бъдещи покачвания на налозите.

Този декор озвучава този на Съединени американски щати, където демократите бяха гласувани предходната година частично заради разноските за живот. Паралелът приключва там обаче. Докато Доналд Тръмп мина през разнообразни правосъдни каузи и беше избран отново за президент на Съединени американски щати, Джеир Болсонаро не е позволен и евентуално ще служи време за ролята си в заговора на прелом, с цел да остане на власт.

Опозицията към този момент може да се събере към Тарчио де Фрайтас, актуалният губернатор на Сао Пауло и някогашен министър на инфраструктурата, който не беше заловен в мрежата на наказателното произвеждане против Болсонаро. Технократ и някогашен инженер, Фрайтас управлява приключването на няколко инфраструктурни плана и приватизацията на доставчика на електрическа енергия Eletrobras. Той също по този начин ръководеше утвърждението на легалните рамки за пазара за природен газ, железопътни линии и мореплаване на каботаж. Оценката му на утвърждение е висока и той има най -ниските проценти на отменяне измежду евентуалните претенденти.

Фрейтас става претендент за съпротива и спечелването на изборите през 2026 година може да обезпечи позитивен потрес за доверие, повишавайки валутата и намаление на упованията на инфлацията. Това би разрешило понижаване на ставките и затова по -ниски разноски за лихви. Като се има поради главният недостиг е относително дребен, по -ниските лихви биха помогнали за възобновяване на устойчивостта на дълга. Бившите президенти Фернандо Анрике Кардосо и Мишел Темер управляваха фискалните консолидации с болнав напредък на Брутният вътрешен продукт. Последните структурни промени по Лула допускат, че стопанската система към този момент може да се разшири с 2,5 до 3,5 на 100, което улеснява насочването на страната към резистентност на дълга.

Бразилия би трябвало да се построи. CAPEX до Брутният вътрешен продукт е под 20 на 100 от 90 -те години. Следващото държавно управление, който и да го образува, би трябвало да откри бюджетни запаси за вложения в инфраструктура, като разгласи правдиво четиригодишен фискален проект за консолидация, който може да включва заледяване на наемането на обществения бранш и опазване на права под номиналния Брутният вътрешен продукт. След това те биха могли да управляват подем на бразилската инфраструктура, който да притегли спомагателни вложения от частния бранш. Ако Capex до Брутният вътрешен продукт може да се увеличи над 20 на 100 още веднъж в границите на благонадежден бюджет, Бразилия ще се върне на път.